自2004年起，我國電影票房收入大幅增長(zhǎng)，2011年更是突破了130億元[1]。在電影產(chǎn)量、影院數(shù)量和屏幕數(shù)量方面也有很大的增幅（見圖2）[2]。然而，繁榮的背后依舊存在很多問題。譬如，電影產(chǎn)量與上映數(shù)量之間的矛盾，電影投資規(guī)模相對(duì)較小及電影投資規(guī)模兩極分化嚴(yán)重，市場(chǎng)秩序不規(guī)范，電影收入依舊相對(duì)單一，商業(yè)片海外銷售受阻等各種問題。

而這一切問題和矛盾的根源卻在于：電影融資的困難和投資的盲目。拍電影的往往缺乏資金，而投資者又不知道如何選擇電影項(xiàng)目以確定投資對(duì)象，以及如何控制風(fēng)險(xiǎn)和保證成本，這限制了非專業(yè)電影投資人或是投資機(jī)構(gòu)介入這個(gè)行業(yè)。

一、當(dāng)前我國電影融資的困境

當(dāng)前，我國電影融資的主要來源是政府資金支持和社會(huì)商業(yè)資本投資。政府資金支持主要適用于主旋律影片，為這些影片提供專項(xiàng)資金或提成資助等，還有為青年導(dǎo)演提供資金支持的資助計(jì)劃。另一種方式則是社會(huì)資助，譬如電影節(jié)的資金獎(jiǎng)勵(lì)、融資平臺(tái)以及各種項(xiàng)目支持。另外就是電影公司的自有資金投資，或通過房地產(chǎn)、電信業(yè)和制藥業(yè)等行業(yè)的贊助、股本融資和借貸等方式獲得資金。然而，傳統(tǒng)的融資方式存在很大的缺陷和局限性。

（1）支持類資金局限性

主旋律影片主要依靠政府支持獲得播映渠道和補(bǔ)貼，因而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)薄弱，資助金及基金往往無法回籠，難以形成滾動(dòng)式積累和流動(dòng)，容易造成惡性循環(huán)。而電影節(jié)資助模式的項(xiàng)目推薦作用大于融資作用，少量的啟動(dòng)資金在很大程度上仍然無法解決融資困境，這顯然不利于電影業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。當(dāng)年的電影《國歌》在海口市銀龍電影城上映第二日就被撤下，正是因?yàn)橛俺撬膲K銀幕總共才賣出幾十張票，當(dāng)晚連電費(fèi)也沒收回，所以第二天只好改放別的片子。這必然（就）造成了經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的雙重?fù)p失，也不利于吸引民間資本的投入。

（2）資金投入缺乏保障

目前，我國保險(xiǎn)公司對(duì)電影行業(yè)的保險(xiǎn)險(xiǎn)種主要是一些針對(duì)導(dǎo)演、演員的個(gè)人保險(xiǎn)，缺乏對(duì)電影業(yè)投資、融資的全面保險(xiǎn)，因而很難樹立投資者對(duì)于資金回收的信心。

國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的融資擔(dān)保大多采用全額擔(dān)保方式，而多數(shù)電影公司受資產(chǎn)規(guī)模、擔(dān)保資源的限制，無法獲得國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的融資擔(dān)保。而且，金融機(jī)構(gòu)缺乏針對(duì)電影資金安全的金融產(chǎn)品，進(jìn)一步影響了電影業(yè)融資的拓展。此外，很多電影人在初期對(duì)于電影的各環(huán)節(jié)并未細(xì)化，沒有詳細(xì)的操作計(jì)劃書，加之專業(yè)電影融資人的缺少，也增加了投資的風(fēng)險(xiǎn)和投資的不確定性。

（3）投資項(xiàng)目?jī)蓸O分化嚴(yán)重

對(duì)于主要依靠市場(chǎng)回收成本的電影而言，整體投資規(guī)模較小且過于集中，使得中國電影出現(xiàn)了嚴(yán)重的兩極分化。每年少量的億元大片和1000萬元以下的小制作影片占據(jù)了中國電影大半市場(chǎng)，中型制作影片十分缺乏。不斷上升的票房量基本是靠“大片”在撐場(chǎng)面，而中小型影片又分別存在“供過于求”和“供不應(yīng)求”的雙重困境。這就造成一方面大量影片積壓片庫，而另一方面可供觀眾選擇的范圍卻過于狹窄。

（4）投資門檻較高

正是由于電影業(yè)資金投入缺乏有利的監(jiān)督和保障，投資者缺乏資金回收的信心，因而在強(qiáng)調(diào)資金回收率的情況下，投資人往往關(guān)注電影制作公司是否擁有可以抵償賬務(wù)或是能夠保障電影拍攝的有形資產(chǎn)。

投資方一般要求影視制作公司自有資金投入不得低于一定比例，這無疑提高了資金獲得的門檻。華誼兄弟在獲得商業(yè)銀行貸款時(shí)都伴有實(shí)物資產(chǎn)的抵押，除了質(zhì)押版權(quán)，公司的法人代表（王中軍）同時(shí)需要抵押房產(chǎn)、古董等個(gè)人財(cái)產(chǎn)，并承擔(dān)無限連帶責(zé)任。這無疑給電影業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展帶來了許多負(fù)面影響。

二、電影融資創(chuàng)新及風(fēng)險(xiǎn)控制策略

目前，我國在電影投融資創(chuàng)新方面已有了一定探索，個(gè)人融資、私募股權(quán)融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、金融貸款、上市融資、版權(quán)預(yù)售和通過網(wǎng)絡(luò)集資等融資模式也開始成為電影制作資金的重要來源。混合投資、聯(lián)合制作(國企、民營(yíng)、社會(huì)、海外、境外)已經(jīng)成為目前我國電影制作主要模式。

而植入廣告投入、后衍生市場(chǎng)的開發(fā)以及其他新媒體行業(yè)參與電影制作發(fā)行，也使得電影行業(yè)與其他行業(yè)的聯(lián)系更為緊密，單一資金制作的影片比例已經(jīng)越來越少。

電影的制作和發(fā)行過程中存在制作風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。前者重在拍攝和制作環(huán)節(jié)，而后者重在發(fā)行和銷售環(huán)節(jié)。

（1）制作保證與發(fā)行營(yíng)銷

國內(nèi)具備公司品牌和貸款信譽(yù)的影視公司數(shù)量并不多，主要存在有形資產(chǎn)不足和無形資產(chǎn)的流動(dòng)性差、制作費(fèi)率過高和資本回報(bào)率過低、影視企業(yè)融資與銀行常規(guī)信貸不匹配三大矛盾，這直接導(dǎo)致投資者缺乏信心保障。

目前，電影制作公司最大的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)還在于題材選擇上。好的劇本、故事情節(jié)、明星演員及良好的特效設(shè)計(jì)等，都有助于降低商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，吸引投資者。同時(shí)，還需要完善電影的流通營(yíng)銷渠道、產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈和贏利模式，實(shí)現(xiàn)資本“投入—回收機(jī)制”的良性運(yùn)作。

一般來說，“喜劇片”、“武打、動(dòng)作及警匪片”、“愛情片”、“驚悚懸疑片”這四類題材是在大眾影院消費(fèi)中比較受歡迎的電影類型。其最大的共性是能通過劇情設(shè)置、節(jié)奏控制、先進(jìn)技術(shù)等手段帶給觀眾“震撼”，或是獲得感情的共鳴，充分迎合消費(fèi)心理，與大眾電影消費(fèi)的社交化訴求緊密相關(guān)。

此外，作為“銷售”和“消費(fèi)”同時(shí)進(jìn)行的產(chǎn)品，電影消費(fèi)是消除信息不對(duì)稱的過程，因而吸引稀缺的受眾注意力至關(guān)重要。而基于對(duì)某部電影、某個(gè)導(dǎo)演或演員，甚至對(duì)某家制片公司的認(rèn)同，可以促進(jìn)品牌衍生產(chǎn)品或續(xù)集電影的銷售，形成品牌效應(yīng)。