目前我國(guó)市場(chǎng)物價(jià)仍舊呈現(xiàn)明顯上漲的態(tài)勢(shì)．特別是2011年內(nèi)的1到7月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)一路上漲，達(dá)到了1997年以來(lái)的最高漲幅．通貨膨脹問(wèn)題成為阻礙我國(guó)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行攔路虎．我國(guó)此輪通貨膨脹已由最初的“結(jié)構(gòu)性通脹”，演變?yōu)橐赞r(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的高速上漲為標(biāo)志的“全面通脹”．通貨膨脹進(jìn)一步導(dǎo)致了社會(huì)財(cái)富的分配不均．原來(lái)社會(huì)中收入較高的群體名義收入增幅超過(guò)同期通貨膨脹率，實(shí)際收入增加，也是通貨膨脹中獲益者．而原來(lái)社會(huì)中收入較低的某些群體名義收入增幅低于同期通貨膨脹率，實(shí)際收入是減少的，通貨膨脹蒸發(fā)了他們部分收入．本文試圖從多個(gè)方面來(lái)探析我國(guó)此輪通貨膨脹的原因，分析政府此輪治理措施的效果，并針對(duì)性的提出了治理對(duì)策．

1我國(guó)此輪通貨膨脹的成因

1．1國(guó)際收支雙順差式失衡，致使外匯占款增加，基礎(chǔ)貨幣投放增加

我國(guó)國(guó)際收支“雙順差”式的失衡是最近幾年大家共同關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題．國(guó)際收支“雙順差”是指一國(guó)國(guó)際收支中經(jīng)常項(xiàng)目與不包括官方儲(chǔ)備的資本和金融項(xiàng)目同時(shí)出現(xiàn)外匯收入大于外匯支出的盈余狀態(tài)．國(guó)際收支雙順差式失衡主要有三方面原因造成:一是貿(mào)易順差，二是國(guó)際企業(yè)或機(jī)構(gòu)直接投資流入，三是海外熱錢(qián)涌入．貿(mào)易順差和國(guó)際直接投資流入反映了中國(guó)儲(chǔ)蓄大于投資、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長(zhǎng)方式中存在的深層次問(wèn)題．也來(lái)自于我國(guó)長(zhǎng)期推行鼓勵(lì)的出口的外貿(mào)政策和吸引國(guó)際直接投資的優(yōu)惠政策．國(guó)際收支雙順差帶來(lái)外匯儲(chǔ)備的增加．一國(guó)在保留外匯儲(chǔ)備的同時(shí)也放棄了利用實(shí)際資源的權(quán)利，所保留的外匯儲(chǔ)備量越大，外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本就越大．加劇了通貨膨脹和投資膨脹．

1．2輸入性通貨膨脹

今年的輸入性因素對(duì)國(guó)內(nèi)CPI的抬升有很大的影響．由于國(guó)際油價(jià)一路飆高，造成國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)零售價(jià)格連續(xù)5個(gè)月保持歷史高位，到10月份才有回落跡象．此外，鐵礦石等大宗商品的價(jià)格居高不下，造成國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)成本上漲，最終傳導(dǎo)到CPI上．我國(guó)的輸入性通脹，已經(jīng)到了相當(dāng)嚴(yán)重的程度．可以討論一下，如果進(jìn)口的大宗商品多數(shù)價(jià)格均上漲在30%左右，那么下游的產(chǎn)品必將因?yàn)樵牧系纳蠞q而價(jià)格上升，這將導(dǎo)致中國(guó)在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持很高的通貨膨脹率．對(duì)于輸入性通脹，運(yùn)用政策手段來(lái)解決，方法其實(shí)很少．因?yàn)楸緛?lái)我國(guó)在原材料上的供給就不充分，快速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展又急需從國(guó)外大量的進(jìn)口，如果少進(jìn)口則意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展減速．這是一個(gè)矛盾的問(wèn)題．而相對(duì)較好的選擇，只能是加速本幣升值，以緩解輸入性通脹的壓力．然而，小幅度的人民幣升值作用并不會(huì)很大，與大宗商品動(dòng)輒20－30%的漲幅相比，人民幣平均每年僅有5%左右的升值幅度，實(shí)在很難抵擋輸入性通脹的壓力．

1．3旺盛的投資需求

我國(guó)經(jīng)濟(jì)具有“新興+轉(zhuǎn)軌”特征，在這段時(shí)期內(nèi)，制度紅利、改革紅利、人口紅利還有中國(guó)特色的城市化紅利等很多因素推高了企業(yè)盈利預(yù)期，國(guó)外企業(yè)或金融集團(tuán)對(duì)中國(guó)的投資興趣也極為濃厚．從目前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，外商直接投資(FDI)后，計(jì)算我國(guó)總投資累計(jì)增速與CPI有超過(guò)0．5以上的相關(guān)．當(dāng)總投資累計(jì)增速持續(xù)高于25%，那么我國(guó)有明顯的通脹壓力．這種相關(guān)統(tǒng)計(jì)，在三個(gè)階段表現(xiàn)出來(lái):第一階段是2006年下半年到2008年2月，國(guó)家總投資增速持續(xù)較快增長(zhǎng)，累計(jì)增速高達(dá)31．7%，同期CPI增幅達(dá)到8．7%，同為2005年以來(lái)的歷史高點(diǎn)．第二階段是2008年2月后，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)表明，由于總投資增速快速下降到18．9%的低位，同期CPI同比也下降了1．6%．第三個(gè)階段從2009年后，由于總投資增速快速波動(dòng)式拉升，CPI同比增速見(jiàn)底反彈持續(xù)上升，通貨膨脹壓力又加大．此外，由于市場(chǎng)供銷(xiāo)兩旺，廠商產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格持續(xù)上漲，良好的市場(chǎng)環(huán)境也提高企業(yè)投資回報(bào)的預(yù)期，增加了企業(yè)投資的熱情，這在客觀上促進(jìn)了總投資累積增長(zhǎng)率．2010年后，總投資增速減慢，通貨膨脹也有減緩趨勢(shì)．最近統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，我國(guó)總投資累計(jì)增速有快速向下趨勢(shì)，預(yù)計(jì)通脹壓力會(huì)有所減輕．

2我國(guó)治理此輪通貨膨脹主要采取的對(duì)策及效果

2．1提高存款準(zhǔn)備金率措施及效果分析

存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶(hù)提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率(deposit－reserveratio)．2011年以來(lái)，央行以每月一次的頻率，連續(xù)四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，如此頻繁的調(diào)升節(jié)奏歷史罕見(jiàn)．2011年6月14日，央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0．5個(gè)百分點(diǎn)．這也是央行年內(nèi)第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率．從資金利用效率看，當(dāng)中央銀行提高法定準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行可提供放款及創(chuàng)造信用的能力就下降．因?yàn)闇?zhǔn)備金率提高，貨幣乘數(shù)就變小，從而降低了整個(gè)商業(yè)銀行體系創(chuàng)造信用、擴(kuò)大信用規(guī)模的能力，其結(jié)果是社會(huì)的銀根偏緊，貨幣供應(yīng)量減少，利息率提高，投資及社會(huì)支出都相應(yīng)縮減．商業(yè)銀行將大量的資金沉淀在中央銀行，盈利能力無(wú)疑大大削弱．

2．2提高利率措施及效果分析

央行最近一次加息是在2007年12月，2007年為應(yīng)對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩和通脹壓力，央行曾先后6次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率．2008年9月份起，為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，央行又開(kāi)啟了降息空間，5次下調(diào)貸款利率，4次下調(diào)存款利率．2011年2到7月4次上調(diào)存貸基準(zhǔn)利率，上調(diào)加息之前，央行已經(jīng)開(kāi)始逐步允許人民幣加速升值步伐，這也意味著“雙重緊縮”的貨幣政策開(kāi)始實(shí)施．全球各國(guó)低利率政策帶來(lái)充足的流動(dòng)性、大宗商品價(jià)格的上升以及國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，都是導(dǎo)致通脹的重要因素，目前這些因素并沒(méi)有消除，所以對(duì)通脹不能掉以輕心．目前我國(guó)貨幣供應(yīng)已實(shí)行了一定程度的緊縮，但從全球來(lái)看，低利率導(dǎo)致的流動(dòng)性依然很充足，如果將貨幣供應(yīng)管得太緊，提高利率就很容易造成熱錢(qián)流入．盡管通貨膨脹率仍處于高位，但貨幣供應(yīng)不能管得太緊，不能用提高利率的辦法對(duì)付通脹．提高利率會(huì)加大地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，一些中小企業(yè)的成本會(huì)隨之提高，這會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)的增速．以提高存款準(zhǔn)備金率和利率為代表的全面緊縮的貨幣政策，并沒(méi)有明顯降低貨幣供給量的供給增速．廣義貨幣供給量(M2)增速始終在高位運(yùn)行．