自20世紀(jì)90年代以來,我國經(jīng)濟(jì)以年均8%以上的增速高速發(fā)展,并由此拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。與此同時(shí),我國金融業(yè)也得到了長足的發(fā)展,不論是從金融總量還是從金融結(jié)構(gòu)上來看,都得到了改善。但是在發(fā)展的同時(shí)也出現(xiàn)了一些新的問題,比較突出的一點(diǎn)就是在城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)的對(duì)比上出現(xiàn)了一些不平衡。在2007年中央全國金融工作會(huì)議中,也明確提出要加大對(duì)農(nóng)村金融的扶持力度。因此,現(xiàn)階段研究中央為何要加大對(duì)農(nóng)村金融的扶持力度,以及如何進(jìn)行扶持就顯得十分必要。

一、文獻(xiàn)綜述

金融發(fā)展理論表明,一個(gè)發(fā)達(dá)的金融系統(tǒng)可以減少信息和交易成本、分擔(dān)和管理風(fēng)險(xiǎn),這對(duì)于儲(chǔ)蓄、投資決策和經(jīng)濟(jì)增長是至關(guān)重要的。而不同的金融體系結(jié)構(gòu)、金融工具結(jié)構(gòu)、金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)等,對(duì)于信息和交易成本和風(fēng)險(xiǎn)的影響是不同的。[1](P15-20)因此,研究金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn),必須從金融結(jié)構(gòu)入手。

國外經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)金融結(jié)構(gòu)的研究始于20世紀(jì)50年代約翰•G•格利和愛德華•S•肖分別于1955年和1956年合作發(fā)表了《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融方面》和《金融中介機(jī)構(gòu)與儲(chǔ)蓄-投資過程》兩篇文章,闡述了金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系和各種金融中介機(jī)構(gòu)在儲(chǔ)蓄-投資過程中的作用等問題;雷蒙德•W•戈德史密斯也于1955年發(fā)表了《發(fā)達(dá)國家的金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長—關(guān)于金融形態(tài)的比較試驗(yàn)》一文,這些文章為金融結(jié)構(gòu)研究拉開了序幕。1960年出版的《金融理論中的貨幣》一書,是格利與肖對(duì)以前關(guān)于金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系的觀點(diǎn)的匯總和發(fā)展,提出了廣義的貨幣金融理論與金融機(jī)構(gòu)理論。盡管格利和肖沒有明確提出金融結(jié)構(gòu)概念,但在他們的貨幣金融理論中,包含了金融工具、金融機(jī)構(gòu)、融資方式和金融政策等金融結(jié)構(gòu)問題。戈德史密斯在其1969年出版的《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》一書中明確提出了金融結(jié)構(gòu)的概念,即一國現(xiàn)存的金融工具與金融機(jī)構(gòu)之和構(gòu)成該國的金融結(jié)構(gòu),這包括各種現(xiàn)存金融工具與金融機(jī)構(gòu)的相對(duì)規(guī)模、經(jīng)營特征和經(jīng)營方式,金融中介機(jī)構(gòu)中各種分支機(jī)構(gòu)的集中程度等。

隨著西方金融結(jié)構(gòu)理論在中國的逐漸引入和傳播,國內(nèi)學(xué)者也開始研究金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。許滌龍、陸峰對(duì)我國金融結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)進(jìn)行分析后得出我國金融結(jié)構(gòu)將來的發(fā)展趨勢(shì),但是沒有涉及到城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)的問題。李健等通過對(duì)金融城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)的分析表明,城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)存在明顯的不對(duì)稱性,[2](P30-52)但是沒有具體分析這種不對(duì)稱與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的相互關(guān)系。蔡則祥具體分析了中國金融結(jié)構(gòu)的問題,包括金融結(jié)構(gòu)高度化與金融結(jié)構(gòu)合理化發(fā)展不同步、金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)、金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不均衡、金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理以及金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)不適宜等,但沒有分析城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)的對(duì)比。范學(xué)俊對(duì)中國金融體系與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系做了實(shí)證分析,但沒有分析城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。由此可以看到,國內(nèi)目前對(duì)金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系的研究較多,但是對(duì)城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系的實(shí)證研究不多,因此本文將通過協(xié)整檢驗(yàn)(Cointegration)、向量自回歸(VectorAutoregression,VAR)、脈沖響應(yīng)函數(shù)(ImpulseResponsesFunc-tion,IRF)以及方差分解(VarianceDecomposition)的方法對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)的關(guān)系做出實(shí)證分析。

二、相關(guān)變量和指標(biāo)的選取

(一)指標(biāo)和變量的選取

衡量城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)差別可以從兩個(gè)方面來考慮:一是根據(jù)各金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)的分布來衡量;另一種則是根據(jù)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)量的分布來衡量。筆者認(rèn)為,根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)量來衡量城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)更具有科學(xué)性。這是因?yàn)?盡管金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)的分布可以從一個(gè)側(cè)面反映城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)問題,但是僅有機(jī)構(gòu)的設(shè)置卻并不一定會(huì)提供應(yīng)有的金融服務(wù)。目前在農(nóng)村普遍存在的問題就是“系統(tǒng)性負(fù)投資”得不到有效的解決。

所謂“系統(tǒng)性負(fù)投資”是指銀行或其他金融機(jī)構(gòu)從一個(gè)地區(qū)居民中獲得的儲(chǔ)蓄,沒有以相應(yīng)比例向該地區(qū)發(fā)放貸款。黃季對(duì)中國農(nóng)業(yè)和農(nóng)村資金的研究認(rèn)為,在1978—1996年,農(nóng)業(yè)資金通過金融渠道流出農(nóng)村達(dá)7815億元,同時(shí),根據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心課題組的測(cè)算,1979—2000年,通過農(nóng)村信用社、郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的資金凈流出量達(dá)到10334億元。[3]因此,單純地通過機(jī)構(gòu)設(shè)置的分布不能科學(xué)地說明金融產(chǎn)業(yè)的城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)差異,從金融業(yè)務(wù)量的角度來衡量更有說服力?；诖?本文選擇如下幾個(gè)指標(biāo)來作為實(shí)證分析的基礎(chǔ):1.國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP,用來衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平;

2.城鄉(xiāng)貸款結(jié)構(gòu)1(loanstructure1,ls1)=農(nóng)村信用合作社貸款額/金融機(jī)構(gòu)貸款總額;

3.城鄉(xiāng)貸款結(jié)構(gòu)2(loanstructure2,ls2)=農(nóng)村貸款額/金融機(jī)構(gòu)貸款總額=(農(nóng)業(yè)貸款額+鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款額)/金融機(jī)構(gòu)貸款總額;4.城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)(savingstructure,ss)=農(nóng)村居民儲(chǔ)蓄存款額/城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款總額。

(二)樣本的選取

由于數(shù)據(jù)的可獲得性,本文樣本選取1978年—2004年名義GDP、農(nóng)村信用社貸款、農(nóng)業(yè)貸款額、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款額、金融機(jī)構(gòu)貸款總額、農(nóng)戶儲(chǔ)蓄存款額、城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款額的年度數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)均來自于各年度《中國金融年鑒》、中經(jīng)網(wǎng)和Wind資訊,由于計(jì)量分析的需要,名義GDP、貸款結(jié)構(gòu)1、貸款結(jié)構(gòu)2和儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)均已作對(duì)數(shù)化處理并剔除物價(jià)因素,分別記作LNGDP、LNLS1、LNLS2和LNSS。

三、計(jì)量模型和實(shí)證分析

(一)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

對(duì)任何時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量分析時(shí),需要首先對(duì)時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn),否則可能會(huì)造成一個(gè)隨機(jī)游走變量對(duì)另一個(gè)隨機(jī)游走變量的謬誤回歸(SpuriousRegression)。由于應(yīng)用協(xié)整檢驗(yàn)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)必須為同階差分平穩(wěn)過程,因此我們需要對(duì)獲得的時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。本文采用增廣迪基—富勒(AugmentedDickey-Fuller,ADF)檢驗(yàn),ADF檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蜑?

ΔYt=β1+β2t+δYt-1+αp∑np=1ΔYt-p+εt其中Y是時(shí)間序列,Δ表示差分,p是滯后期,β1是常數(shù),t是時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng),β2和α是參數(shù),εt是白噪音。