財政政策是由稅收政策、支出政策、預(yù)算平衡政策、國債政策等構(gòu)成的一個完整的政策體系，分為擴張（或積極）、穩(wěn)健（或中性）、緊縮三類，是政府追求經(jīng)濟與社會發(fā)展目標，實施宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要政策手段。我國在進入世紀年代后曾經(jīng)進行過兩次財政宏觀調(diào)控。其中，尤以年積極的財政政策讓人記憶猶新。從年起實施的積極財政政策，主要是通過增加財政支出及調(diào)整稅收政策，更直接、更有效地刺激經(jīng)濟增長，促進社會穩(wěn)定發(fā)展。它是針對國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢的變化而采取的調(diào)節(jié)措施。積極的財政政策不能以具體的時間界限來確定，只能是根據(jù)國際國內(nèi)政治經(jīng)濟發(fā)展形勢和國民經(jīng)濟的運行狀態(tài)來確定。從長期看，我國仍應(yīng)堅持穩(wěn)健的財政政策。所謂穩(wěn)健的財政政策，主要是指通過增收節(jié)支，調(diào)整和優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，提高財政資金的使用效益，實現(xiàn)國民經(jīng)濟較快增長并維持較低通貨膨脹水平的政策措施。

一、經(jīng)濟資源的有限性要求積極財政政策不能作為長期政策

經(jīng)濟學的一般原理認為，經(jīng)濟資源的總和是有限的，但由于受多種因素的影響，往往又會出現(xiàn)資源閑置的狀況，擴張性財政政策正是以國民經(jīng)濟中存在閑置資產(chǎn)為前提的。年以來，我國儲蓄率高于投資率，銀行資金存大于貸，在這種情況下，財政用發(fā)債方式籌集資金，專項用于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)建設(shè)，可以直接增加社會需求，使閑置資源得到充分利用，促進經(jīng)濟增長。基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)包括基礎(chǔ)設(shè)施（指交通運輸、機場、港口、橋梁、通信、水利等）和基礎(chǔ)工業(yè)（指能源工業(yè)和基礎(chǔ)原材料，如建筑材料、鋼材、石油化工材料等）。這些均屬于資本密集型行業(yè)，需要大量的資本投入，而且建設(shè)周期長，形成生產(chǎn)能力和回收投資的時間需要許多年。因而，隨著經(jīng)濟擴張的進行，資源的瓶頸約束遲早會出現(xiàn)。如果這時的累計赤字和累積的發(fā)債規(guī)模已經(jīng)很大，財政從金融市場籌集過量資金，就有可能導致經(jīng)濟過熱，引發(fā)通貨膨脹。例如，我國有些行業(yè)發(fā)展太快，出現(xiàn)了所謂的局部過熱。像鋼鐵、冶金、房地產(chǎn)、建材等行業(yè)，投資每年都增長。這些行業(yè)，雖然現(xiàn)在看來很有市場，效益不錯，但將來是不是還有市場，還有效益就很難說。

年我國對鋼鐵、水泥、電解鋁等行業(yè)進行宏觀調(diào)控并轉(zhuǎn)向加大農(nóng)業(yè)、能源、社保等方面投入就說明了這一點。

同時，我們應(yīng)該看到，過多采用發(fā)行國債的積極財政政策也存在負面影響。

一是過多發(fā)行國債不利于市場經(jīng)濟的運行。一是國債資金投資是政府投資，建設(shè)的項目主要是國有項目，形成的企業(yè)主要是國企，這樣一方面改革老國企，另一方面又再造一批新國企。如新國企在產(chǎn)權(quán)關(guān)系上還是國有獨資企業(yè)，體制、機制不變，那么若干年后可能還要進行新的國企改革。二是國債是由國家集中發(fā)行，國債投資項目由國家有關(guān)部門審批，而項目的實施者是企業(yè)和地方政府，兩者是相互分離的主體，不能保證資金的有效使用。三是過多的資源集中在政府手里，增加了資源配置中的計劃、行政色彩，妨礙了市場機制的作用。

二是過多發(fā)行國債有可能帶來金融風險。國債項目在中央國債資金投入的同時，要求地方資金和銀行信貸配套，未來國債資金償還可以通過發(fā)新還舊的方式解決，但銀行貸款的償還必須通過項目本身的盈利。國債項目大多是基礎(chǔ)項目，收益性不強，這就給銀行信貸帶來了潛在的巨大的壞帳風險。

三是債務(wù)規(guī)模不斷增大，財政債務(wù)償還的壓力不斷加大。國家商業(yè)銀行和國有企業(yè)的債務(wù)被看作中央財政的債務(wù)。據(jù)年有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，四大資產(chǎn)管理公司剝離的銀行不良資產(chǎn)為萬億元，四大銀行現(xiàn)有的不良資產(chǎn)估計在萬億元左右。同時國有企業(yè)未被剝離的不良資產(chǎn)和正在形成的不良資產(chǎn)估計總數(shù)也有萬億元。這樣，政府財政之外的國有銀行和企業(yè)的債務(wù)規(guī)模約為萬萬億元，加上中央財政的債務(wù)余額萬億元，整個國家財政的債務(wù)規(guī)模應(yīng)該在萬億元之間，約占的，已達國際警戒線。

四是過多國債不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和財政制度改革。我國第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出占的比重低于發(fā)達國家，也低于同等發(fā)展水平的發(fā)展中國家是不爭的事實。而長期實施積極的財政政策，使投資偏重于第一、二產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理的矛盾將進一步擴大。同時，我們知道，財政體制改革的重點任務(wù)之一，就是要充分發(fā)掘民間資本的發(fā)展空間，使投資主體多元化。而由于國債的投入基本上是政府的投資，拉動經(jīng)濟增長的主要是國有資本，這就削弱了民間資本的投入，從而使達萬多億元（年數(shù)字）的民間儲蓄資本不能充分發(fā)揮作用。

五是過多發(fā)行國債易導致制度性“擠出效應(yīng)”。由于商業(yè)銀行和投資銀行與政府有千絲萬縷的聯(lián)系，當融資資金有限時，商業(yè)銀行和證券市場勢必壓縮其它所有制企業(yè)或個人投資需求，來滿足政府國債投資需要。同時，通信、郵電、交通等基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)存在嚴重的行政性壟斷現(xiàn)象，限制其他投資主體的進入，即使進入也對業(yè)務(wù)范圍進行嚴格限制，從而損害了民間投資者的積極性，降低了私人投資在相關(guān)行業(yè)擴張的可能性。另外，我國尚未健全國有企業(yè)的破產(chǎn)機制，早應(yīng)淘汰的劣勢企業(yè)由政府通過財政補貼、直接投資、迫使銀行貸款的方法維持的現(xiàn)象還較為普遍。這樣，一方面加重了財政負擔，增加了其他企業(yè)的投資成本；另一方面又與優(yōu)勢企業(yè)（包括民間企業(yè)在內(nèi)的其它類型企業(yè)）爭奪市場空間。

二、經(jīng)濟持續(xù)增長的實現(xiàn)最終要取決于消費的拉動作用

從需求的角度看，拉動經(jīng)濟增長的因素是消費、投資和凈出口。消費與生產(chǎn)是相互依存、相互促進的關(guān)系，沒有經(jīng)濟的增長就不可能有居民收入水平和消費水平的提高，反之，沒有消費的增長也不會有經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展。消費與投資都是拉動經(jīng)濟增長不可或缺的因素，但消費需求是經(jīng)濟運行全過程的最終需求，是經(jīng)濟增長的最終動力；投資需求則是一定意義上消費需求的派生，最終要依存于消費需求。沒有消費的最終需求，投資需求也將相應(yīng)萎縮。因此，擴大投資可以作為啟動經(jīng)濟的手段，但不能作為拉動經(jīng)濟增長的長期措施。因此，長期實施積極財政政策，勢必造成積累投資占的比重增高，消費比重下降，消費需求的增長受到影響，對增長的貢獻必然下降。據(jù)中國社會科學院世經(jīng)所的資料顯示，年，我國投資增長對的貢獻率是’而消費增長對的貢獻率僅為’。我國是一個發(fā)展中的大國，幅員廣闊，人口眾多，資源豐富，市場潛力巨大。這也決定了我國經(jīng)濟發(fā)展的著眼點和立足點必須放在動員國內(nèi)資源和需求上，依靠市場機制發(fā)揮資源配置的基礎(chǔ)性作用，依靠民間投資和消費促進經(jīng)濟增長。