電力市場金融風(fēng)險(xiǎn)與防范對策

　　這篇電力建設(shè)論文投稿發(fā)表了電力市場金融風(fēng)險(xiǎn)與防范對策，論文探討了我國電力市場中的金融風(fēng)險(xiǎn)，分析了導(dǎo)致電力市場金融風(fēng)險(xiǎn)的主要原因，給出了相關(guān)的防范措施，幫助電力市場有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)電力市場的穩(wěn)定有序發(fā)展。

　　關(guān)鍵詞：電力建設(shè)論文投稿,電力市場,金融風(fēng)險(xiǎn),防范對策

　　自改革開放以來，我國的電力行業(yè)逐漸擺脫了“政企合一，壟斷經(jīng)營”的管理經(jīng)營模式，現(xiàn)已基本實(shí)現(xiàn)了政企分離，廠網(wǎng)分開，主輔分離，輸配分開[1]。電力市場的開放性、競爭性日益提升，發(fā)電企業(yè)和電網(wǎng)企業(yè)的效率得到有效提高，在保障用戶權(quán)益的前提下，各企業(yè)的成本明顯降低。中共中央、國務(wù)院于2015年印發(fā)3月印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見》，提出了“管住中間、放開兩頭”的改革方案，這不僅加強(qiáng)了政府監(jiān)管，確保電網(wǎng)公平開放，市場公平交易，而且對發(fā)電側(cè)和受電測實(shí)行市場開放準(zhǔn)入，引入競爭，放開用戶選擇權(quán)，形成了多買多賣的市場格局[2]。然而，電力市場深化改革也帶來了諸多風(fēng)險(xiǎn)，其中，金融風(fēng)險(xiǎn)尤其顯著。

　　1電力市場中的金融風(fēng)險(xiǎn)

　　市場機(jī)制的引入，一方面加劇了發(fā)電側(cè)和售電側(cè)的競爭，減少了一定的壟斷，但一方面也導(dǎo)致了電價(jià)的劇烈波動。導(dǎo)致電力市場金融風(fēng)險(xiǎn)的主要原因，正是電價(jià)的高度波動性和復(fù)雜性。電力產(chǎn)品是生活必需品，是現(xiàn)代社會生產(chǎn)中不可或缺的要素之一，因此它的需求價(jià)格彈性很低，需求曲線的坡度非常陡;由于電力產(chǎn)品不能大規(guī)模存儲，電力的生產(chǎn)、輸送和銷售必須在瞬間完成，換言之，電力產(chǎn)品的供給和消費(fèi)必須時(shí)刻保持平衡，在供電緊張的情況下，電價(jià)便會大幅度上漲。這些因素使得電價(jià)波動呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的跳躍和尖峰性[3]。除此之外，電力供需矛盾、系統(tǒng)負(fù)荷率、市場力作用等因素也增加了電價(jià)的復(fù)雜性。由于電價(jià)會出現(xiàn)大幅度且難以預(yù)測的變化，電力市場的參與者面臨著不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2000年美國加州電力危機(jī)正是其電力市場的金融風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致[4]，最終造成加州兩大電力公司瀕臨破產(chǎn)。由此可以看出，較嚴(yán)重的電力市場金融風(fēng)險(xiǎn)必然會對社會生活和經(jīng)濟(jì)造成相應(yīng)的負(fù)面影響。為了規(guī)避此類金融風(fēng)險(xiǎn)，提高市場資源利用率，有必要對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別和評估。(1)風(fēng)險(xiǎn)識別。風(fēng)險(xiǎn)識別是風(fēng)險(xiǎn)管理過程的第一步，在電力市場，此舉主要考察對于市場參與者而言，最大的風(fēng)險(xiǎn)暴露是什么，為后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)評估和處理確定研究方向。(2)風(fēng)險(xiǎn)評估。風(fēng)險(xiǎn)評估是對那些與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的成本進(jìn)行量化處理[5]。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR(valueatrisk)是最主要的金融風(fēng)險(xiǎn)評估方法，文獻(xiàn)[6]綜合考慮電力公司毛利潤的各種因素及它們之間的相關(guān)性，提出采用VaR分析法第電力市場的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估計(jì)算;文獻(xiàn)[7][8]綜合考慮金融風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)之間的密切關(guān)系，利用系統(tǒng)剩余容量，采用Monte-Cralo方法分別對電力市場短期和中長期的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估。

　　2電力市場中金融風(fēng)險(xiǎn)的防范

　　如上一節(jié)所述，電力市場中的金融風(fēng)險(xiǎn)會對社會正常的生產(chǎn)生活和經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不同程度的負(fù)面影響。因此，必須采取有效的防范措施。筆者從經(jīng)濟(jì)和監(jiān)管兩個(gè)角度提出了四點(diǎn)防范對策。

　　2.1發(fā)展電力期貨市場，規(guī)避電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

　　期貨交易是以受法規(guī)約束的高度標(biāo)準(zhǔn)化合約為對象所進(jìn)行的交易行為。期貨市場的存在使得市場參與者可以更好地管理現(xiàn)貨價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定市場價(jià)格。電力作為一種商品，已然具備期貨商品的大部分特質(zhì)：(1)交易量大，價(jià)格易波動;(2)擁有眾多的買者和賣者;(3)等級、質(zhì)量可劃分。除此之外，電力產(chǎn)品不存在變質(zhì)問題，其通過輸電線路進(jìn)行轉(zhuǎn)運(yùn)，極其便利。在電力市場中引入期貨來防范金融風(fēng)險(xiǎn)，主要是因?yàn)槠谪浭袌鼍邆湟韵聝蓚€(gè)功能。

　　(1)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能在公開化的、有組織的電力期貨交易所內(nèi)，交易者根據(jù)自己所掌握的所有價(jià)格相關(guān)信息，進(jìn)行公開競價(jià)，以此形成一個(gè)具有真實(shí)性、預(yù)期性、權(quán)威性的公正期貨價(jià)格。借此，影響電價(jià)變動的各種因素，例如電力的供求關(guān)系、未來行情、電力生產(chǎn)成本等等，均集中反映到電力期貨交易所內(nèi)。公平公開、自由競爭的交易機(jī)制增加了市場的透明度，幫助交易者分析電價(jià)波動趨勢，完善自己的購電售電策略，同時(shí)有效指導(dǎo)電力產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營，減緩電價(jià)波動，促進(jìn)電力市場的穩(wěn)定運(yùn)行。(2)套期保值功能電力期貨的套期保值功能可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，幫助交易者回避電價(jià)波動從而鎖定成本，合理組織生產(chǎn)經(jīng)營，保證預(yù)期利潤[9]。

　　所謂電力期貨套期保值，是指交易者在電力期貨市場持有與電力現(xiàn)貨市場相反的頭寸。發(fā)電商由于擔(dān)心電力現(xiàn)貨價(jià)格下跌，于是實(shí)行賣出套期保值策略;購電商由于擔(dān)心電力現(xiàn)貨價(jià)格上漲，于是實(shí)行買入套期保值策略。在期貨市場，除了生產(chǎn)者和消費(fèi)者，無法進(jìn)行實(shí)物交割的投機(jī)者也可以參與其中。厭惡風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)電商和購電商的套期保值行為，就是將未來市場價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給期貨市場中的投機(jī)者。投機(jī)者無需面臨價(jià)格之外的風(fēng)險(xiǎn)，他們憑借充足的財(cái)務(wù)資源，通過在電力期貨市場的長期運(yùn)作，可以實(shí)現(xiàn)一定程度的利潤。盡管如此，他們的存在同時(shí)也增加了電力期貨市場交易者的數(shù)量和多樣性，幫助其他交易者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，減小損失，促進(jìn)了電力市場的安全發(fā)展。然而，電力期貨市場在幫助交易者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也帶來了其他風(fēng)險(xiǎn)，并且在財(cái)務(wù)杠桿的作用下，這些風(fēng)險(xiǎn)還有可能被放大。所以，電力期貨市場必須建立在發(fā)達(dá)的電力現(xiàn)貨市場的基礎(chǔ)之上，有效權(quán)威的現(xiàn)貨市場價(jià)格，才能促使公正權(quán)威的期貨市場價(jià)格的形成。除此之外，要建立良好真實(shí)的信息傳播機(jī)制，幫助交易者獲取更多關(guān)于電力市場的正確信息。現(xiàn)如今，雙邊開放的電力市場正在穩(wěn)步推行，這有利于我國電力期貨市場的建立和發(fā)展。

　　2.2嚴(yán)格控制電力市場中的市場力

　　市場力是指生產(chǎn)廠商持續(xù)地利用某種手段影響或操作市場價(jià)格，使之偏離充分競爭環(huán)境下的價(jià)格水平的能力。在電力市場中，有些發(fā)電商占據(jù)著較大的市場份額，這使得他們可以行使市場力，從而讓自己成為價(jià)格的制造者，而非接受者。市場力分為垂直市場力和水平市場力。垂直市場力已經(jīng)通過“場網(wǎng)分開，競價(jià)上網(wǎng)”等政策得到有效消除，而水平市場力仍然存在。某些發(fā)電商為了獲得超額利潤，行使水平市場力，主要采取抬高電價(jià)、限制發(fā)電出力這兩種方式達(dá)到目的。

　　2.3禁止串通報(bào)價(jià)

　　引入競爭機(jī)制，是為了降低電能價(jià)格，提高整體經(jīng)濟(jì)效率，最終讓用戶受益。在市場競爭中，發(fā)電商開發(fā)更高效、更環(huán)保的技術(shù)，提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，以此獲取更高的利潤，同時(shí)促進(jìn)電力市場的良性發(fā)展。但某些發(fā)電商為了降低成本，采取串通報(bào)價(jià)的不正當(dāng)方式，為自己贏得競爭優(yōu)勢，從而賺取高額利潤。所謂串通報(bào)價(jià)，是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的發(fā)電商私下串通合謀，定下不合理的電價(jià)范圍，從而迫使購電商只能在此價(jià)格范圍內(nèi)購電的行為。抬高報(bào)價(jià)損害了購電商利益，壓低報(bào)價(jià)則打壓了其他公平競爭的發(fā)電商。這嚴(yán)重破壞了市場競爭規(guī)則，違背了公平、公開、公正的競價(jià)原則，擾亂了電力市場經(jīng)濟(jì)秩序。大規(guī)模的串通報(bào)價(jià)往往伴隨著貪污賄賂等腐敗行為，導(dǎo)致國有資產(chǎn)大量流失，嚴(yán)重?cái)纳鐣L(fēng)氣。因此，監(jiān)管部門要明令禁止串通報(bào)價(jià)行為，加大監(jiān)管力度，及時(shí)查處相關(guān)發(fā)電商，以維護(hù)電力市場改革的順利進(jìn)行。

　　2.4建立發(fā)電備用容量市場

　　發(fā)電機(jī)組故障、輸電網(wǎng)阻塞、負(fù)荷過高等不確定因素會在不同程度上擾亂電力系統(tǒng)的正常運(yùn)行，導(dǎo)致電力資源的短缺，進(jìn)而引發(fā)電價(jià)的大幅度上漲。為了避免這樣的情況發(fā)生，電力系統(tǒng)會配置足夠的備用容量，以確保電力系統(tǒng)的安全穩(wěn)定運(yùn)行。但備用容量配置過多，會增加成本，降低經(jīng)濟(jì)性，配置過少，又會降低系統(tǒng)的充裕性。此外，由于場網(wǎng)分開，發(fā)電商，即電廠，已成為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，備用機(jī)組的調(diào)用會產(chǎn)生額外成本支出，如果發(fā)電商不能獲取額外回報(bào)的話，這會降低發(fā)電商的積極性，導(dǎo)致系統(tǒng)備用不足。因此，有必要建立發(fā)電備用容量市場，通過市場機(jī)制，形成合理的電價(jià)，確保發(fā)電商獲取相應(yīng)的報(bào)酬，規(guī)避一定的風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵發(fā)電商建立更充裕的備用容量。

　　3結(jié)語

　　我國電力市場的深化改革有效促進(jìn)了電力行業(yè)的快速發(fā)展。市場機(jī)制的引入，雙邊競爭的加劇，促使我國的發(fā)電、輸電技術(shù)得到飛速提高，成本得到有效降低。但隨之而來的金融風(fēng)險(xiǎn)必須采取相應(yīng)措施進(jìn)行防范，筆者從經(jīng)濟(jì)和監(jiān)管兩個(gè)角度提出了四點(diǎn)對策：發(fā)展電力期貨市場、嚴(yán)格控制市場力、禁止串通報(bào)價(jià)、建立發(fā)電備用容量市場。這四點(diǎn)措施均能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)電力市場的穩(wěn)定有序發(fā)展。

　　作者：卓佳鑫 單位：西南大學(xué)

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