一、戰(zhàn)略分析

企業(yè)的盈利能力不僅受到行業(yè)環(huán)境中消費者、供應商和競爭者的影響，同時也會受到本公司所制定的戰(zhàn)略的影響。戰(zhàn)略是與企業(yè)的使命相聯(lián)系的目標，是企業(yè)做出的關(guān)系企業(yè)生產(chǎn)與發(fā)展的重大經(jīng)營決策，是企業(yè)為實現(xiàn)其宗旨和目標而確定的組織行動方向和資源配置綱要。企業(yè)實施戰(zhàn)略管理的目標在于使企業(yè)獲得并保持競爭優(yōu)勢。因此，基于企業(yè)價值的財務分析應當在對企業(yè)戰(zhàn)略的了解和分析的基礎上進行。戰(zhàn)略分析包括對企業(yè)資源、能力、內(nèi)部條件和社會責任等的分析。通過對這些條件的分析，企業(yè)才可以制定出具有自身獨特優(yōu)勢、區(qū)別于其他企業(yè)的、能夠保持企業(yè)持久競爭力的戰(zhàn)略。這對于企業(yè)的未來盈利能力有很大的幫助。同時，企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)定了組織的行動方向，使組織上下都朝著一個方向努力，減少了企業(yè)在發(fā)展過程中由于缺乏明確的組織目標而使企業(yè)的決策出現(xiàn)偏差，增強企業(yè)的風險。企業(yè)的價值取決于企業(yè)合理高效地運用資本以獲取超出資本成本的收益的能力，而戰(zhàn)略分析的目的就在于充分發(fā)掘企業(yè)的這種能力，以確定企業(yè)驅(qū)動利潤的主要因素以及經(jīng)營過程中面臨的風險，從而評估公司的盈利發(fā)展能力。

二、會計分析

會計分析主要是對財務報表信息質(zhì)量的認定。財務分析的質(zhì)量主要取決于會計報表的信息質(zhì)量，因此在財務分析前進行會計分析是確保財務分析有效性的關(guān)鍵所在。會計信息質(zhì)量的兩個關(guān)鍵是相關(guān)性和可靠性。相關(guān)性要求企業(yè)提供在會計報表中反映的數(shù)據(jù)能夠幫助企業(yè)的管理層和經(jīng)營決策者作出正確的經(jīng)濟決策?？煽啃砸笃髽I(yè)記錄的會計信息應當與實際的經(jīng)濟業(yè)務或事項是一致的。通過對這兩者的具體分析，初步識別企業(yè)的會計信息對其資產(chǎn)狀況和經(jīng)營成果反映的準確度和企業(yè)選用會計政策和會計估計的適用性，發(fā)現(xiàn)偏差并指導企業(yè)做出相應改正。

三、財務分析

財務分析的目的在于運用財務報表的數(shù)據(jù)計算財務比率和相關(guān)指標評估企業(yè)的盈利能力和風險水平。現(xiàn)有盈利能力的分析，也就是通過企業(yè)的財務報表看企業(yè)是否每年會有正的凈利潤，產(chǎn)生的利潤與收入、費用、資產(chǎn)以及權(quán)益的比值是否能使企業(yè)在同行業(yè)中保持優(yōu)勢，進一步發(fā)現(xiàn)該企業(yè)是否能夠根據(jù)企業(yè)內(nèi)外部的環(huán)境變化不斷創(chuàng)造盈利機會的能力，是否持續(xù)盈利能力。在傳統(tǒng)的財務報表分析中，衡量盈利能力的指標主要包括收入盈利能力、資產(chǎn)盈利能力和凈資產(chǎn)盈利能力三大類指標，且其中的每一大類指標又是由若干明細指標組成，這些明細指標可以從不同方面對企業(yè)的盈利能力予以反映。如今，隨著追求企業(yè)價值最大化的財務目標越來余越得到企業(yè)和社會的關(guān)注，相關(guān)利益者不僅關(guān)注企業(yè)的利潤指標，更關(guān)注企業(yè)保持現(xiàn)有能力并持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造更多價值的能力。企業(yè)只要經(jīng)營，必伴隨著相關(guān)的風險，而風險水平分析就是分析企業(yè)持續(xù)盈利能力的程度。風險相對于企業(yè)而言實質(zhì)上就是企業(yè)預期收益無法實現(xiàn)的可能性。風險的發(fā)生通常是由不確定的因素影響的，其中既有企業(yè)外部方面的因素，通常為國家整體的經(jīng)濟、政策、文化和社會環(huán)境，以及相關(guān)的行業(yè)環(huán)境，如國家在金融、稅收方面的經(jīng)濟政策、市場競爭程度以及市場壁壘等因素，又有企業(yè)內(nèi)部方面的，如管理水平效率低、決策失誤等因素。收益一樣的兩家企業(yè)，風險小的價值大，風險大的價值小。

四、前景分析

前景分析是對企業(yè)的未來發(fā)展能力進行分析。所謂未來發(fā)展能力，從企業(yè)價值的角度來講，是企業(yè)在未來持續(xù)獲取正的現(xiàn)金流的過程，現(xiàn)金流量又具體包括企業(yè)在經(jīng)營、投資和籌資過程中產(chǎn)生的各種收入和支出，是對企業(yè)在現(xiàn)有的管理模式、經(jīng)營水平以及資金運用效率的基礎上對企業(yè)未來的優(yōu)勢作出的評估，雖然具有一些不確定的因素比如折現(xiàn)率等，但是在一定程度上也能體現(xiàn)企業(yè)價值。在所有以上的分析步驟中，行業(yè)分析和戰(zhàn)略分析既可以使會計分析和財務分析更加合理，還有助于評估企業(yè)競爭優(yōu)勢的可能變化及其對企業(yè)未來資產(chǎn)收益率和增長率的影響；會計分析著重于保證財務報表所提供信息質(zhì)量的準確性；財務分析有助于更深一步了解企業(yè)當前的盈利能力、營運能力、償債能力和發(fā)展能力。從以上分析來看，盡管企業(yè)價值在很大程度上取決于企業(yè)的未來，但是根據(jù)前企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值分析出企業(yè)未來可能實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率和增長率，進一步分析企業(yè)價值是可行和比較簡便的方法。

作者：丁杉杉 單位：山西財經(jīng)大學會計學院