企業家創業過度、創新精神不足與“僵尸企業”

　　摘要：“僵尸企業”造成了資源配置的扭曲，阻礙了市場創造性破壞的進程，嚴重影響了我國經濟的持續健康發展文章運用“中國企業—勞動力匹配調查”(LEES)數據，從企業家創新精神的視角實證地分析了導致“僵尸企業”形成的內在原因通過文獻梳理發現，企業家活動存在著不同的配置，由于經濟發展階段與制度環境的約束，我國企業家傾向于通過同質化的投資與對現有制度的突破等手段追求短期收益，呈現出明顯的過度創業的特征。進一步的實證分析發現，由于思維慣性與路徑依賴，企業家的過度創業會對企業家的創新精神產生較為嚴重的“擠出效應”，從而導致“僵尸企業”的形成。基于此，文章建議加大對企業家教育培訓的公共投入，減少政府對市場的過度干預，加強對知識產權的保護力度等，以促進企業家創新精神的提升，進而有效清除“僵尸企業”。

　　關鍵詞：僵尸企業;企業家精神;創業過度;創新精神

　　《投資與創業》由中國生產力學會、黑龍江省生產力學會主管、主辦，辟有金融與投資;就業與創業;產業經濟;財稅縱橫;企業與管理;市場與營銷;工業技術、百業論壇等欄目，是一本以投資、創業、金融、營銷、人力資源與生產力研究為主要內容的經濟類月刊。

　　一、引言

　　所謂“僵尸企業”，是指那些喪失自我修復能力和自我發展能力，本應退出市場，但由于政府補貼、銀行續貸等因素而得以繼續存活的企業(Hoshi，2006; Caballero et al.，2008)。“僵尸企業”造成了金融資源配置的扭曲(Tan et al.，2016)，阻礙了市場創造性破壞的進程，進而對經濟的發展產生不利影響(Peek and Rosengren，2005;Caballero et al.，2008)。關于“僵尸企業”形成的原因，現有文獻主要從政府部門以及金融機構等的視角進行了解釋。一方面，政府出于對地方財政、經濟與社會穩定的考慮，對市場機制強制性干預，造成了大量長期虧損的企業無法正常退出市場，從而形成“僵尸企業”(曹建海，2000;王立國和高越青，2014);另一方面，“僵尸企業”大量退出市場會造成金融機構不良貸款大量涌現，金融機構會出于自利對“僵尸企業”進行持續支持，以掩蓋不良貸款，更為關鍵的是，政府部門也會出于對系統性金融風險的防范而干預正常的信貸市場，從而使那些本應退出市場的企業繼續存活(Peek andRosengren，2005;Caballero et al.，2008)。

　　實際上，政府部門和金融機構對“僵尸企業”的干預僅僅是“僵尸企業”形成的外部原因，“僵尸企業”的形成從根木上講是由企業自生盈利和發展能力不足所導致的(程虹和胡德狀，2016)，而企業自生能力的提升則取決于企業家創新精神的發揮(Schumpeter，1934)。企業家創新精神重點強調企業家“創造性破壞”的能力，突出表現為企業家通過對高風險創新活動的持續投入，提升企業整體的創新能力，提供具有市場竟爭力的創新型產品或服務，并最終實現企業自生盈利能力的提升。企業家創新精神的不斷激發是實現我國經濟高質量發展的重要推動力(Peneder，2009;程虹和宋菲菲，2016)。

　　雖然大量研究已經關注到企業家創新精神對于企業績效提升以及我國經濟增長的重要作用，但是鮮有文獻對我國企業家創新精神的發展特征及其對目前“僵尸企業”形成的影響進行深人的研究。改革開放初期，我國與世界先進國家存在著較大的差距，可以充分利用“后發優勢”實現快速增長，企業家不需要進行太多的原始創新，只需進行大規模的投資與模仿即可迅速占領市場，從而在短期內獲利。同時，我國經濟發展初期存在著較高的制度壁壘，這雖然為企業家帶來了大量的制度機遇，但也使得企業家過于重視“制度突破能力”的提升(項國鵬等，2009)，而忽視了創新能力的提升。可以說，在經濟發展的初期，我國企業家的活動呈現出明顯的創業過度而創新精神不足的特點。本文所要研究的問題即是：企業家的過度創業是否會導致對創新精神的擠壓，進而造成“僵尸企業”的形成?

　　為此，木文擬使用“中國企業一勞動力匹配調查”(CEES)這一最新的一手調查數據，對這一問題進行實證的分析。具體而言，本文有如下邊際創新：第一，不同于大多數文獻的研究角度，本文重點從企業家創業過度對企業家創新精神影響的這一獨特的視角，探究“僵尸企業”形成的內在原因;第二，對于我國企業家創新精神的發展特征及其制度原因，本文進行了文獻的梳理與理論的總結，并得出我國企業家存在明顯的創業過度而創新精神不足的特點;第三，木文的實證分析使用了最新的基于隨機抽樣的微觀企業調查數據，不僅能夠更好地反映“僵尸企業”的現狀，而且還能捕捉到企業行為與企業家特征等方面的數據，從而為“僵尸企業”形成原因的探究提供更為豐富的實證支撐。

　　本文剩余章節安排如下：文章的第二部分對有關文獻進行了梳理并提出了本文的理論假設;第三部分為“僵尸企業”、企業家過度創業，以及企業家創新精神等相關變量的測度與實證模型的構建;第四部分為描述性統計與回歸分析;第五部分為穩健性檢驗;最后根據實證結果總結了木文的主要結論，并提出了相應的政策建議。

　　二、相關研究綜述

　　(一)“僵尸企業”的識別

　　“僵尸企業”的本質是一種金融資源的錯配，對于這一現象，早有文獻進行了研究。Peek andRosengren(2005)對20世紀90年代日木公司的研究發現，經營績效差的企業所獲得的銀行貸款在這一時期明顯上升，并且，經營績效越差的企業所獲得的銀行貸款反而越多。

　　Caballero et al.(2008)最早對“僵尸企業”進行了識別，簡稱CHK方法。該方法主要分為三個步驟：首先，根據每個企業的債務結構(短期貸款、長期貸款、企業債券)，以及這些債務類型所對應的信譽最高的同類企業所支付的利率，估計出每個企業所需支付的最優惠的利率水平;其次，計算出每個企業實際支付的利率水平;最后，對比這兩個利率，如果實際支付的利率低于最優惠的利率，則企業被定義為“僵尸企業”。

　　但是，CHK方法存在一定的問題：首先，一些優質企業木身能夠以較低的利率水平獲得銀行貸款;其次，銀行對本應退出市場的企業的補貼方式除了利率以外，還包括債務免除、貸款展期、借舊還新等方式;第三，除了銀行對企業的金融支持以外，政府也會出于金融穩定、經濟發展與就業穩定等的考慮而對虧損企業施以援手，如對企業提供財政補貼、稅收減免、稅收返還等。而且，我國銀行業主要為國有且受到政府部門的嚴格監管，銀行的信貸決策會受到政府部門的直接干預。