核心論文刊發(fā)股指期貨的應(yīng)用研究

　　【論文摘要】：對(duì)股指期貨的相關(guān)理論及其應(yīng)用特點(diǎn)作了簡(jiǎn)略介紹，討論了我國(guó)資本市場(chǎng)引入股指期貨這一新型金融工具的必要性。同時(shí)在新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則引入公允價(jià)值這一重要概念的情況下。針對(duì)股指期貨自身的特點(diǎn)，探討了對(duì)于套期保值和投機(jī)套利兩種不同目的的股指期貨交易的會(huì)計(jì)處理方法。

　　【論文關(guān)鍵詞】：股指期貨;公允價(jià)值;會(huì)計(jì)處理

　　隨著證券市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和機(jī)構(gòu)投資者的成長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)規(guī)避股市單邊巨幅漲跌風(fēng)險(xiǎn)的要求日益迫切，無(wú)論是投資者還是理論工作者，對(duì)推出股票指數(shù)期貨(下簡(jiǎn)稱股指期貨)以規(guī)避股市統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的呼聲都越來(lái)越高。

　　1. 股票指數(shù)期貨的理論和運(yùn)用

　　1.1 股票指數(shù)期貨的含義

　　股指期貨是以股價(jià)指數(shù)為依據(jù)的期貨，是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來(lái)某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的股價(jià)進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。

　　1.2 股指期貨具有以下特征

　　⑴ 以現(xiàn)金結(jié)算而不是實(shí)物(股票)交割。這是它與其他形式期貨之間的最大不同之處，它使得投資者未必一定要持有股票才能參與股票市場(chǎng)的幻想成為可能。

　　⑵ 股指期貨交易具有"以小搏大"的高杠桿作用。股票指數(shù)期的買賣以保證金方式進(jìn)行。買入或賣出一張合約都要墊付一筆保證金，作為日后合約到期時(shí)履行交收責(zé)任的保證金。但通常投資人在買賣股票時(shí)，一般必須存放的保證金不得低于股票的50%，而股指期貨合約則只需10%左右，這就產(chǎn)生了高的杠桿作用使投資者可以以小本獲大利。

　　⑶ 期貨合約是由"點(diǎn)"來(lái)表示，價(jià)格的升降也由"點(diǎn)"來(lái)計(jì)算的。合約到期結(jié)算以差額折成現(xiàn)金完成交割手續(xù)。這種結(jié)算方法避免了從股票市場(chǎng)上收集股票作為交割物的繁瑣步驟，同時(shí)也節(jié)省了不少交易費(fèi)用。

　　1.3 股指期貨的應(yīng)用

　　首先，股指期貨主要用于套期保值。由于股市市價(jià)經(jīng)常因外界因素的影響而變動(dòng)，這就給股票投資者帶來(lái)了難以預(yù)測(cè)的巨大風(fēng)險(xiǎn)，而股指期貨則為股市參與者提供了避免股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的套期保值手段。如果持有股票的投資者在對(duì)未來(lái)股市走勢(shì)感到難以把握，為了防范股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，可以出售股指期貨合約，這樣，一旦股市下跌，投資者就能從期貨交易中獲利;如果投資者準(zhǔn)備在近期購(gòu)入部分股票，但資金尚未到位，為了防止股市短期上升，投資者可以在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)股指期貨合約。這樣，一旦股價(jià)上漲，投資者就可以從期貨交易中獲利，彌補(bǔ)因市價(jià)上漲所多付出的資金。

　　其次，股指期貨還可以用來(lái)套利和投機(jī)。在股指期貨交易中，一般只需交付5%一10%的保證金即可操作，也就是說(shuō)，期貨交易者可以控制幾十倍于投資金額的合約資產(chǎn)，具有較強(qiáng)的杠桿效應(yīng)，相比在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)上投機(jī)更有"以小搏大"的優(yōu)勢(shì)，從而受到投機(jī)者的青睞。當(dāng)然，在收益可能成倍放大的同時(shí)，投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增大。

　　2. 我國(guó)資本市場(chǎng)引進(jìn)股指期貨的必要性

　　⑴ 可以幫助投資者規(guī)避證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)

　　根據(jù)西方股票投資組合理論，賣空和買空機(jī)制的并存可使一個(gè)股票投資組合的方差為零(通常用方差表示風(fēng)險(xiǎn))，即達(dá)到理論上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。我國(guó)股市中，現(xiàn)在應(yīng)經(jīng)批準(zhǔn)采用"融資、融券"的方式進(jìn)行投資，打破了原有的交易限制。所以我們也可以考慮通過(guò)引入指數(shù)期貨，在期貨市場(chǎng)和股市的反向等額操作來(lái)達(dá)到規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之目的。

　　⑵ 對(duì)投機(jī)者來(lái)說(shuō)股指期貨又提供了一條獲利途徑

　　如果他們對(duì)后市預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，利用股指期貨的保證金制度，其獲利空間將比在股市大許多倍。

　　⑶ 股指期貨的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能可以提高股市的有效性

　　在我國(guó)由于機(jī)構(gòu)和散戶的信息不對(duì)稱，股市的未來(lái)走勢(shì)信息完全由機(jī)構(gòu)把握。無(wú)法反映在股價(jià)指數(shù)中的不對(duì)稱信息，導(dǎo)致股市的大起大落。但實(shí)行了指數(shù)期貨后，未來(lái)股市走勢(shì)就可以通過(guò)股票指數(shù)期貨市場(chǎng)變?yōu)楣_(kāi)信息，股市價(jià)格對(duì)這一信息的迅速反映可以大大提高股市的有效性。

　　⑷ 指數(shù)期貨的套期保值功能有利于壯大股市投資者的隊(duì)伍

　　股指期貨的推出，使這企業(yè)有了套期保值的工具。在股票資產(chǎn)組合的市值上升但不允許出售時(shí)可以不必?fù)?dān)心在允許賣出之日市值再次縮小。即在盈利時(shí)可以通過(guò)股指期貨鎖定利潤(rùn)。這樣大大提高了它們?nèi)胧械姆e極性。

　　3. 股指期貨的會(huì)計(jì)處理

　　⑴ 股指期貨的會(huì)計(jì)確認(rèn)

　　股指期貨的會(huì)計(jì)確認(rèn)，按照傳統(tǒng)的觀念，僅確認(rèn)股指期貨交易的保證金即可。但這種處理方式不能充分解釋股指期貨合約產(chǎn)生的權(quán)利、義務(wù)和相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(1ASC)對(duì)金融工具的確認(rèn)也制定了標(biāo)準(zhǔn)：當(dāng)一個(gè)企業(yè)成為構(gòu)成金融工具的合約性條款的一個(gè)履行方時(shí)，就應(yīng)該在資產(chǎn)負(fù)債表上確認(rèn)一項(xiàng)金融資產(chǎn)或金融負(fù)債。綜合參考上述兩種確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，我們可以把股指期貨的初始確認(rèn)歸納為以下兩個(gè)條件：(1)由股指期貨交易形成金融資產(chǎn)或負(fù)債的相關(guān)經(jīng)濟(jì)利益很可能流入或流出企;(2)由股指期貨交易所獲得資產(chǎn)或者承擔(dān)的金融債務(wù)能夠可靠地加以計(jì)量。

　　⑵ 股指期貨合約

　　股指期貨合約是一種在未來(lái)以確定日期、價(jià)格、數(shù)量買賣標(biāo)的指數(shù)的合約，投資者以一定的保證金作為對(duì)將來(lái)買入或賣出的指數(shù)的承諾，這就意味著投資者相關(guān)經(jīng)濟(jì)利益將來(lái)很可能流入或流出。上面兩個(gè)條件在企業(yè)進(jìn)行股指期貨交易成功后就同時(shí)滿足，所以當(dāng)企業(yè)成為股指期貨合約條款的一方時(shí)，就應(yīng)在其資產(chǎn)負(fù)債表上確認(rèn)金融資產(chǎn)和金融負(fù)債。

　　4. 股指期貨的會(huì)計(jì)計(jì)量

　　會(huì)計(jì)計(jì)量是股指期貨會(huì)計(jì)核算的關(guān)鍵所在。在股指期貨初始確認(rèn)時(shí)，應(yīng)以取得股指期貨合約的公允價(jià)值進(jìn)行初始計(jì)量，相關(guān)交易費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益。在初始確認(rèn)后，投資者在平倉(cāng)前已經(jīng)能夠控制期貨合約，故應(yīng)對(duì)持有股指期貨合約期間的公允價(jià)值變動(dòng)進(jìn)行計(jì)量。因?yàn)槭袌?chǎng)交易價(jià)格是投資者充分考慮了股指期貨合約未來(lái)現(xiàn)金流量及其不確定性風(fēng)險(xiǎn)之后所形成的共識(shí)，一般以其作為股指期貨合約的公允價(jià)值。各種股指期貨合約通過(guò)公允價(jià)值計(jì)量，有利于提高信息的可比性。使用公允價(jià)值計(jì)量可以在報(bào)告期末按不同時(shí)點(diǎn)的公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，能更真實(shí)地反映收益和風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)會(huì)計(jì)計(jì)量屬性的配比原則。

　　5. 股指期貨的會(huì)計(jì)記錄與處理

　　我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中，在金融資產(chǎn)資產(chǎn)的計(jì)量中引入公允價(jià)值這一計(jì)量基礎(chǔ);2007中注協(xié)編著的CPA《會(huì)計(jì)》教材中，也在對(duì)金融資產(chǎn)的定義和分類中，明確地將作為金融衍生工具的股指期貨劃分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。同時(shí)也指出，如果衍生工具被企業(yè)指定為有效套期關(guān)系中的套期工具，那么該衍生工具初期確認(rèn)后的公允價(jià)值變動(dòng)應(yīng)根據(jù)其對(duì)應(yīng)的套期關(guān)系不同，采用相應(yīng)的方法進(jìn)行處理。

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　　閱讀范文：計(jì)劃與市場(chǎng)論文范文股指期貨套利

　　摘要：股指期貨是一種重要的金融衍生產(chǎn)品，其具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值的基本功能，同時(shí)還具有投機(jī)、套利等資產(chǎn)配置功能。其中，利用股指期貨進(jìn)行套利交易不僅有利于股指期貨功能的發(fā)揮，也是投資者運(yùn)用股指期貨進(jìn)行套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的前提條件。作為股指期貨最重要的運(yùn)用方式之一的期現(xiàn)貨套利方法成為投資者極為關(guān)注的熱點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)套利對(duì)股指期貨的定價(jià)就顯得尤為重要，分析無(wú)套利條件下股指期貨的定價(jià)，提出股指期貨套利交易的策略。

　　關(guān)鍵詞：股指期貨;無(wú)套利定價(jià);套利