一、技術(shù)分析及其基本假設(shè)

（一）技術(shù)分析概述

技術(shù)分析是相對于基本分析而言的?；痉治龇ㄖ赜趯σ话憬?jīng)濟情況以及個別公司的經(jīng)營管理狀況、行業(yè)動態(tài)等因素進行分析，以此來研究股票的價值，衡量股價的高低。而技術(shù)分析則是指對證券市場的市場行為所作的分析。其特點是利用某些歷史資料，透過圖表或技術(shù)指標(biāo)的記錄，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯上的方法，通過對股票市場過去和現(xiàn)在的行為進行分析，從而預(yù)測未來價格的變動趨勢，判斷整個股票市場或某一只股票價格變動的方向和程度。市場行為包括價格的高低、價格的變化、發(fā)生這些變化所伴隨的成交量，以及完成這些變化所經(jīng)過的時間。技術(shù)分析是根據(jù)市場本身的變化規(guī)律得出的分析方法，屬于經(jīng)驗總結(jié)。技術(shù)分析一般分為K線分析、切線分析、波浪分析、形態(tài)分析和指標(biāo)分析。

（二）技術(shù)分析有三大基本假設(shè)

1.市場行為涵蓋一切信息。這一假定的基本含義是證券價格的每一個影響因素都完全、充分的反映在證券價格之中。一則信息公開后，如果證券價格上漲了，則是因為此信息對該證券利好；如果下跌了則是因為此信息對該證券利空；如果證券價格沒有變化那是因為該信息對證券沒有影響。這一假定潛在的含義僅僅在于對證券價格的高低和變化進行分析就夠了，沒有告知究竟是什么原因影響證券的價格。

2.價格沿趨勢線移動。這一假定的基本含義是證券價格在一段時間內(nèi)上漲或下跌，在將來一定時間內(nèi)，如果沒有足夠的力量改變這一趨勢，價格將沿襲過去的變化趨勢。如果這一假定成立，則可采用一定方法對趨勢進行概括總結(jié)，進而指導(dǎo)投資者的決策。

3.歷史會重演。這一假定的含義是投資者過去的經(jīng)驗是他制定投資策略的參考。投資者在證券市場出現(xiàn)某種情況的條件下，他采取某一策略獲得了贏利或避免了損失，若下一次出現(xiàn)相同或相似的情況，他會采取大體相同的策略。

二、技術(shù)分析的作用

（一）技術(shù)指標(biāo)分析是一種客觀分析，其圖形上提示的買入、賣出訊號，都不會因人的主觀意愿而改變。

股票市場的每一個交易日都要進行多空雙方的較量。即使在一個明顯大漲的行情中，也存在空方打壓的過程；在一個明顯大跌的行情中，也存在多方拉升的過程，只不過它的力量太小，有些投資者沒有察覺或根本不去察覺。這時我們可以參考人氣指標(biāo)（AR）、買賣意愿指標(biāo)（BR）和中間意愿指標(biāo)（CR）。無論投資者的買與賣是理性的或是非理性的，買賣雙方的關(guān)系始終是由不同投資者的意見、感覺、推測等不同心理因素構(gòu)成的。如果市場上的投資者在決定交易行為時，都已經(jīng)考慮過影響市場價格的各種因素，都是進行的理性投資，那么技術(shù)分析圖表上無論是買入或賣出信號，都不可能因人為主觀的意圖有所改變。因此，當(dāng)市場上投資者在進行理性交易時，技術(shù)分析方法就可以產(chǎn)生較為客觀的判斷結(jié)果。

（二）技術(shù)分析可以順勢預(yù)測趨勢盡管股票的市場價格每時每刻都在不斷變化，升升跌跌，仿佛無跡可尋，但是股票價格在一個時期內(nèi)會按照某一種“趨勢”移動。事實上只要回顧一下股票價格的歷史走勢圖，就可以發(fā)現(xiàn)：在每一時期內(nèi)，價格走勢雖成上下波動，但終究是朝一個方向（上升、下跌或橫盤）運行的。技術(shù)分析就是希望利用技術(shù)指標(biāo)或圖形的研判，盡早確認(rèn)目前的價格趨勢及發(fā)現(xiàn)反轉(zhuǎn)訊號，以掌握時機進行交易并獲利。如移動平均線(MA)在股價走勢中可以起到支撐線和壓力線的作用，而且MA通常是對不同的參數(shù)同時使用，依個人的選擇不同，參數(shù)的選擇上有些差別，但都包括長期、中期和短期三類，且長、中和短是相對的，可以自己確定。KD指標(biāo)可以作為買入或賣出的參考，理論上，如果KD超過80%就應(yīng)該考慮賣出了，低于20%就應(yīng)該考慮買入了，但這僅僅是信號，真正做出買賣的決定還要結(jié)合KD指標(biāo)曲線的形態(tài)、KD指標(biāo)的交叉及KD指標(biāo)的背離三方面來考慮。投資者還可以利用支撐線、壓力線、趨勢線、軌道線、速度線（用以判斷趨勢是否將要反轉(zhuǎn)）、M頭、W底、矩形、旗形等圖形來判斷股價的未來走勢及反轉(zhuǎn)訊號，以便做出買賣的決定。

（三）技術(shù)分析簡單易學(xué)，投資者運用得當(dāng)還可以實現(xiàn)資本利得的高收益現(xiàn)在，我們只要利用證券交易平臺，就可以看到每一種股票價格的變化、各種數(shù)據(jù)、圖形及技術(shù)指標(biāo)。在基本分析方面，由于機構(gòu)、大戶往往比散戶容易優(yōu)先獲取有關(guān)國家政策、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及公司狀況的信息或?qū)π畔⒂懈鼮槿娴姆治?，因此比散戶更具有?yōu)勢地位。但在技術(shù)分析上，機構(gòu)、大戶和散戶卻都是面對同樣的技術(shù)指標(biāo)，處在同一跑線上。因此投資機構(gòu)、大戶、散戶都可以利用技術(shù)分析來保障利潤，限制損失。如果投資者能夠把技術(shù)分析的理論和實踐結(jié)合得很好的話，在股票交易的二級市場上實現(xiàn)資本利得的高收益目的是可以達到的。

（四）能夠為投資者提供入市時機選擇的參考證券投資交易的過程可分為兩個階段：首先是選擇投資品種的決策，然后是選擇適當(dāng)?shù)臅r機實施下單入市?；痉治鲋荒芴峁┩顿Y決策，而不能提供最佳的入市時機。而技術(shù)分析則可以兩者兼顧，既可以提供投資決策，同時亦可揭示最佳的入市時機。例如，我們可以利用切線理論（趨勢分析）、形態(tài)理論、結(jié)合一些技術(shù)指標(biāo)（如MACD、KDJ指標(biāo)、BIAS指標(biāo)、OBV指標(biāo)、O-BOS指標(biāo)等）和成交量來判斷是否是入市的最佳時機。

三、技術(shù)分析的失效性

技術(shù)分析在具有一定作用的同時，也具有一定的缺陷，從而使技術(shù)分析失效。

（一）技術(shù)分析所發(fā)出的買、賣指示訊號相對滯后

技術(shù)分析不可能告訴投資者每一次股票價格波動的最高價和最低價，技術(shù)圖形或指標(biāo)也不能提示投資者每一輪行情的漲或跌的幅度以及完結(jié)時間。只有當(dāng)價格趨勢已經(jīng)轉(zhuǎn)勢時才發(fā)出指示訊號，而此時上漲或下跌巳經(jīng)有一段較大差價距離。

有時候技術(shù)指標(biāo)提示出買入或賣出信號，但過了兩三日，有可能突然反轉(zhuǎn)趨勢，這是由于交易多空雙方博殺力度較量的結(jié)果，這就是技術(shù)分析所表現(xiàn)出來的滯后性（如MACD指標(biāo)，移動天數(shù)較長的移動平均指標(biāo)）。