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保險定價風(fēng)險淺析及應(yīng)對措施

2021-4-9 | 保險經(jīng)營論文

作者:胡衍強(qiáng) 沈柯 袁勝軍 單位:同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 武警武漢指揮學(xué)院

保險產(chǎn)品的價格體現(xiàn)為保險公司為承擔(dān)一定的保險責(zé)任向投保人收取的保險費。保險定價風(fēng)險指的是保險費率(純費率)沒能與客觀上存在的保險標(biāo)的風(fēng)險匹配,從而使實際損失高于預(yù)期損失,造成保險人保費收入不足于補(bǔ)償其賠付需要的可能性。從理論上講,保險人與投保人之間應(yīng)當(dāng)存在一種“賠償給付與交納對等原則”,也即是Scot指出的“公平保費(fairpremium)”問題[1]。保險定價是保險業(yè)務(wù)的開端,也是保險業(yè)務(wù)中最重要的一環(huán),隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展,我國保險市場競爭越來越激烈,保險產(chǎn)品的運作過程也越來越復(fù)雜,風(fēng)險因素也越來越多,任何一項因素的預(yù)估失誤,都會造成一定的定價風(fēng)險。

一、保險定價的內(nèi)涵

與一般商品的定價相比,保險定價要困難得多。困難產(chǎn)生于兩個原因:首先,在一般情況下,保險費率一旦厘定,在保險合同存續(xù)期內(nèi)是不能調(diào)整的。此外,保險標(biāo)的風(fēng)險不是一成不變的,其演變受到多方面不可預(yù)知因素的影響。兩方面原因合在一起,保險定價面臨著一個非常尷尬的處境:保險定價要為一個不斷變化的定價對象確定相對固定的價格。Scott認(rèn)為“公平保費”由期望索賠成本、投資收益、管理成本、公平利潤附加組成,Scott的“公平保費”理論為保險定價提供了一個基本的框架和指導(dǎo)原則。由于公平利潤附加代表了行業(yè)特征,就具體的保險產(chǎn)品而言,其保險費的組成部分可用公式表示如下:P=E+A+R(1)P為保險費;E是一定保險合同條款下的預(yù)期賠款,經(jīng)常將其寫為E{x},其中E為期望值算式,x為隨機(jī)事件;A是保險人的管理費用;R是權(quán)益資產(chǎn)收益。在公式(1)中,管理費用變動的不確定性因素較少,保險人對其有較強(qiáng)的控制能力;而權(quán)益資產(chǎn)收益是保險人內(nèi)在利潤動機(jī)的體現(xiàn),但在保險賠付和市場競爭硬約束下,權(quán)益資產(chǎn)收益是一個結(jié)果,保險人并不能直接控制它;唯有保險標(biāo)的風(fēng)險決定的潛在賠付需要是保險人難以控制、但又必須控制的。因此,保險定價的核心內(nèi)容就是對保險標(biāo)的風(fēng)險定價,即純費率的厘定。

費率厘定中著重考慮的應(yīng)是保險標(biāo)的本身的風(fēng)險狀況,并以均衡原理為基礎(chǔ)(即收取的保險費應(yīng)足以支付保險期內(nèi)的賠款支付)來確定保險商品的價格。各國學(xué)者深入的研究了風(fēng)險定價的模型,對保險標(biāo)的風(fēng)險評估愈益精確,對規(guī)避定價風(fēng)險起著十分重要作用。Neumann和Morgebstern提出期望損失理論,并將這一理論發(fā)展到完美的地步。[2]Botch是在1961年將效益理論引入到保險經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的。Yaari提出對偶理論。[3]Wang提出了風(fēng)險調(diào)整理論。同時Spellmam等根據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)理論發(fā)展了一個定價模型。[4]他們在建立定價模型時綜合考慮了投資收入和需求彈性的影響,并以利潤最大化作為定價目標(biāo),確定最優(yōu)的定價策略。McCade等進(jìn)一步分析了價格管制對于保險企業(yè)利潤的影響。[5]Cummins等發(fā)展了一個兩期的定價模型。[6]隨著金融衍生商品在金融市場不斷涌現(xiàn),融投資與保險為一體的新的保險商品也應(yīng)運而生。Bacinello等以期權(quán)定價模型為基礎(chǔ)討論一次支付保費和分期等額支付保費的投資聯(lián)結(jié)生死兩全保單的價格確定。[7]Milevsky等比較各種人壽保險定價的研究。[8]闕紫康的則很好地闡述了信息的不對稱所帶來的不良后果,為合理定價提出了不少建議。[9]以上的研究和精確的保險定價模型大大地豐富了保險定價的內(nèi)容,使保險產(chǎn)品的價格也越來越趨于合理、公平,逼近理想、完全競爭模式下的“公平保費”。但不論費率厘定模型和方法在細(xì)節(jié)上有多么大的差別,幾乎都可以將其歸入以下三種基本模式:1.P{x}=E{x}+C,C為一常數(shù)2.P{x}=aE{x},a>13.P{x}=aE{x}+βvarx,varx為隨機(jī)變量X的方差在上述三種模式中,市場費率(P{x})都是以保險標(biāo)的損失期望值E{x}為基礎(chǔ)算出的,這直觀地體現(xiàn)出了保險標(biāo)的風(fēng)險定價在保險產(chǎn)品定價中的核心地位。盡管保險定價的發(fā)展使定價更為精確,風(fēng)險因素考慮得更充分,但由于對保險標(biāo)的信息不完備的本質(zhì)特征,使得保險定價風(fēng)險仍然成為研究的難點,需要進(jìn)行深入的研究。

二、保險定價的主要風(fēng)險

(一)純保費的偏差風(fēng)險由于保險產(chǎn)品定價時無實際成本信息作為依據(jù),僅僅依靠估計成本來定價,實際上是統(tǒng)計推論的一種應(yīng)用。估計成本是以經(jīng)驗值為依據(jù),希望所估計的成本與將來所發(fā)生的實際成本相吻合,而估計成本與實際成本兩者間可能出現(xiàn)不利的偏差,這是保險定價風(fēng)險產(chǎn)生的主要原因,導(dǎo)致偏差出現(xiàn)的原因有以下方面:

1.個體風(fēng)險的不可測定性。由于不同的個體風(fēng)險具有不同的損失分布,絕大多數(shù)個體的損失經(jīng)驗數(shù)據(jù)是十分有限的,因而難以提供估計其損失分布的足夠信息。而對于一個風(fēng)險的集合,當(dāng)該集合足夠大時,其損失分布的均值及方差是可估計的。如果從風(fēng)險集合A中隨機(jī)抽取個體風(fēng)險r,則稱r為隨機(jī)個體風(fēng)險,隨機(jī)個體風(fēng)險的期望損失可以看作是一種隨機(jī)變量,它有自己的分布函數(shù),這一分布函數(shù)的均值和方差分別為:E{E[X/r]/r∈A}=E[X/A]和Var{E[X/r]/r∈A}實際上,在個體風(fēng)險與風(fēng)險集合之間,還存在著風(fēng)險子集,即對風(fēng)險集合按照個體風(fēng)險的不同特性所進(jìn)行的一種分解。屬于同一風(fēng)險子集的個體風(fēng)險有更加接近的損失分布,根據(jù)風(fēng)險子集的損失經(jīng)驗計算的保費能增加投保人在保費支付上的公平性。但是,對風(fēng)險集合的分解過程要受到大數(shù)定律的制約。當(dāng)風(fēng)險集合被分解成越來越小的風(fēng)險子集時,根據(jù)子集的損失經(jīng)驗估計其期望賠付額,估計結(jié)果會越來越不穩(wěn)定。

2.巨災(zāi)風(fēng)險問題。巨災(zāi)風(fēng)險是指發(fā)生周期較長、發(fā)生頻率較低,但一旦發(fā)生將會出現(xiàn)巨額損失。根據(jù)傳統(tǒng)保險理論,滿足理想條件的風(fēng)險才具有可保性,用該標(biāo)準(zhǔn)衡量巨災(zāi)風(fēng)險,它們起碼在以下方面是不符合“可保條件”的:巨災(zāi)風(fēng)險往往伴隨著責(zé)任積累,大量保險標(biāo)的將因同一風(fēng)險同時受損,嚴(yán)重影響保險公司經(jīng)營的穩(wěn)定性;巨災(zāi)風(fēng)險意味著極高的保費成本,如果保險人根據(jù)損失可能合理收取保費的話,投保人將會難以承受;有些巨災(zāi)風(fēng)險不符合“大量同質(zhì)風(fēng)險單位”要求。盡管按照保險理論,大部分巨災(zāi)風(fēng)險不具可保性,但是社會的需要、競爭的壓力以及承保技術(shù)的進(jìn)步,使現(xiàn)實中保險人承保著大量的巨災(zāi)風(fēng)險,增加了保險公司的定價風(fēng)險。因為,在風(fēng)險集合中,少數(shù)巨災(zāi)風(fēng)險可能會完全左右風(fēng)險集合的損失分布。如果用偏度系數(shù)反映損失分布關(guān)于均值不對稱的程度,其大小受到巨災(zāi)風(fēng)險的影響。隨機(jī)變量X的偏度系數(shù)被定義為:γ=33μσ其中,3μ=[]3EX?E(X)是X的三階中心距,σ為X的標(biāo)準(zhǔn)差。對于對稱分布,偏度系數(shù)為0;對于右偏分布,偏度系數(shù)大于0;對于左偏分布,偏度系數(shù)小于0。巨災(zāi)風(fēng)險使得損失分布有著較長較厚的右尾,從而導(dǎo)致偏度系數(shù)較大。

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